ACCIONES ASUR B: ANÁLISIS PARA 2025 Y 2026

Desempeño de ASUR B en el contexto mexicano 2025

Grupo Aeroportuario del Sureste SAB de CV B, conocido como ASUR B, es una de las principales operadoras de aeropuertos en México. Con concesiones que abarcan nueve aeropuertos en el Sureste del país, incluyendo Cancún, ASUR también cuenta con operaciones internacionales en Puerto Rico y Colombia. Su papel estratégico en el tráfico aéreo nacional e internacional convierte sus acciones en un punto central de interés para inversionistas en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

Al entrar a 2025, ASUR B mantiene un perfil financiero robusto, impulsado por la creciente recuperación económica tras la pandemia y el aumento continuo en el turismo internacional. El aeropuerto de Cancún, una de sus joyas operativas, ha mostrado niveles récord de tráfico de pasajeros, lo cual ha sido un motor clave del crecimiento sostenido de los ingresos y flujos de efectivo del grupo.

Crecimiento del tráfico aéreo como motor principal

El principal impulsor del valor de ASUR para 2025 es el tráfico aéreo. Las cifras publicadas por la Secretaría de Turismo y la Agencia Federal de Aviación Civil (AFAC) apuntan a un crecimiento interanual significativo en el tráfico internacional hacia México, especialmente en destinos del Caribe mexicano. Esta tendencia favorece a ASUR, que extrae un alto porcentaje de sus ingresos de tarifas por servicios aeroportuarios y concesiones derivadas del flujo de pasajeros.

Inversiones en infraestructura

Durante los últimos años, ASUR ha invertido fuertemente en expansión y modernización de sus terminales. En 2025, se espera que varios proyectos maduren, incluyendo mejoras en Cancún y Mérida. Esta estrategia busca incrementar la capacidad instalada para absorber la demanda proyectada de vuelos nacionales e internacionales sin comprometer la calidad del servicio. Estas inversiones también podrían mejorar el margen operativo y el retorno sobre capital invertido (ROIC).

Estabilidad regulatoria y concesiones

El esquema legal bajo el cual opera ASUR representa una fortaleza. Sus concesiones con el gobierno mexicano tienen vigencia hasta 2048, lo cual otorga certidumbre de largo plazo a inversionistas. A diferencia de otros sectores más sujetos a la intervención gubernamental, los contratos de concesión aeroportuaria ofrecen marcos legales bien definidos y difícilmente modificables sin acuerdo explícito entre las partes.

Desempeño financiero saludable

ASUR ha reportado márgenes EBITDA superiores al 65%, niveles de endeudamiento bajo control y una rentabilidad del patrimonio (ROE) en la franja alta del sector de transporte. El control de costos y la integración eficiente de sus operaciones en Puerto Rico y Colombia han permitido diversificar ingresos sin diluir márgenes. A su vez, las utilidades netas muestran robustez y solidez en pagos de dividendos.

Drivers, riesgos y oportunidades para ASUR B en 2025

La evolución futura de las acciones de ASUR B dependerá del balance entre varios factores positivos y riesgos latentes. A continuación se detallan los principales catalizadores de crecimiento, así como los riesgos que podrían afectar el desempeño financiero y bursátil de la compañía en 2025.

Drivers de crecimiento

• Aumento sostenido del turismo internacional: Los pronósticos hasta finales de 2025 indican una recuperación completa del sector turístico, con cifras superiores incluso a las registradas en 2019, previo a la pandemia. Esta tendencia favorece a aeropuertos como Cancún, que recibe turistas de Estados Unidos, Canadá y Europa.
• Expansión del transporte aéreo nacional: La conectividad aérea dentro de México ha mejorado con nuevas aerolíneas y rutas, especialmente desde la apertura del Aeropuerto Internacional Felipe Ángeles (AIFA). Aunque ASUR no opera este aeropuerto, la expansión general del tráfico aéreo implica mayor uso de terminales como Mérida, Oaxaca o Veracruz.
• Optimización de costos: ASUR mantiene una rigurosa política de eficiencia operativa. La automatización de servicios, como el check-in y el manejo de equipaje, reduce costos y mejora la experiencia del usuario.
• Alianzas estratégicas internacionales: La participación de ASUR en Aerostar Airport Holdings (operador del aeropuerto de San Juan, Puerto Rico) sigue siendo rentable e importante. Desarrollos similares en Colombia podrían robustecer la diversificación del modelo de negocio.

Riesgos a considerar

• Volatilidad en precios del petróleo: Si bien ASUR no tiene exposición directa al precio del crudo, un aumento en los costos de combustible impacta a las aerolíneas, que podrían reducir rutas o frecuencias hacia sus terminales.
• Factores climáticos y eventos imprevistos: Huracanes o desastres naturales tienen potencial de paralizar actividades en terminales clave como Cancún y Cozumel, lo que afectaría ingresos temporalmente.
• Cambios regulatorios o fiscales: A pesar de la estabilidad actual, siempre existe la posibilidad de ajustes en las reglas fiscales que afecten la rentabilidad operativa o la repatriación de capitales.
• Riesgo cambiario: Una parte significativa de sus ingresos proviene de turistas internacionales. La fortaleza o debilidad del peso frente al dólar influye directamente en el ticket promedio y en las decisiones de los viajeros.

Impacto del entorno macroeconómico

Los pronósticos de crecimiento del PIB en México apuntan a una expansión moderada en 2025. En este escenario, ASUR podría beneficiarse tanto directa como indirectamente, particularmente por el mayor gasto en consumo y viajes. Sin embargo, debe vigilarse de cerca la inflación, las tasas de interés y las condiciones crediticias generales. Un endurecimiento monetario por parte del Banco de México podría afectar la confianza del consumidor y la inversión extranjera directa.

Perspectivas del mercado accionario

Las acciones de ASUR cotizan generalmente con múltiplos superiores al promedio del mercado, debido a su perfil defensivo y sus sólidos fundamentales. Para 2025, se anticipa una presión positiva en el precio de la acción, pero esta dependerá de mantener el crecimiento operativo y la rentabilidad. Las recomendaciones de analistas varían entre "mantener" y "comprar", con precios objetivo en un rango entre 560 y 620 pesos por acción.

Escenario proyectado para ASUR B hacia 2026

De cara a 2026, el panorama para ASUR B podría mantenerse favorable, siempre que se conserven los fundamentos actuales y se gestionen adecuadamente los riesgos identificados en 2025. A continuación se detallan los aspectos más relevantes que los inversionistas deberán supervisar para evaluar si la empresa continuará su trayectoria de crecimiento.

Consolidación de inversiones operativas

En 2026, se espera que ASUR coseche los frutos de las inversiones realizadas entre 2023 y 2025. Las ampliaciones de terminales y mejoras tecnológicas deberían traducirse en más flujos de pasajeros, mayor capacidad operativa y una experiencia de usuario más sólida. Esto podría mejorar los márgenes de rentabilidad y la fidelidad de aerolíneas, lo que genera efectos líquidos en el largo plazo.

Revisión del marco concesionario

Si bien las concesiones tienen horizonte hasta 2048, cada cinco años se suelen revisar algunos aspectos relacionados con inversiones obligatorias y tarifas. Estas revisiones pueden influir en los ingresos regulados de la empresa. En 2026, podría tocar una nueva ronda de revisiones tarifarias parciales, por lo que será importante monitorear cómo interactúa ASUR con la Agencia Reguladora del Transporte Ferroviario y el gobierno federal.

Desempeño de filiales internacionales

Tanto Puerto Rico como Colombia forman ya parte integral del modelo de negocio de ASUR. Para 2026, se espera que estas operaciones incrementen su contribución a los ingresos consolidados. En especial, los resultados del Aeropuerto Luis Muñoz Marín en San Juan mostrarán si el modelo puede replicarse con éxito en otras geografías con características similares.

Uso del capital y política de dividendos

ASUR ha tenido una política prudente pero constante en reparto de utilidades. La acumulación de efectivo permitirá seguir sosteniendo un dividendo competitivo, particularmente si se mantiene la estabilidad en la generación de flujos de caja. También podría haber espacio para recompras de acciones o nuevas adquisiciones selectivas si aparecen oportunidades estratégicas.

Posibles riesgos adicionales para 2026

• Evolución del comportamiento post-pandemia: Aunque los comportamientos de viaje han regresado en buena medida a la normalidad, aún quedan algunos patrones cambiantes en modalidades de negocios, teletrabajo y viajes de incentivo que podrían reconfigurar dinámicas entre pasajeros nacionales e internacionales.
• Panorama político en México: La sucesión presidencial en 2024 podría tener efectos retardados en políticas económicas, regulatorias o de inversión pública, cuyos impactos podrían verse reflejados en 2026.
• Geopolítica global: Conflictos como los de Europa del Este o tensiones en Asia podrían aumentar la aversión al riesgo y reducir flujos de turistas internacionales, afectando indirectamente a ASUR.

Valoración y expectativas de mercado

Si ASUR mantiene su senda de incremento sostenido en EBITDA y ROE, los analistas estiman que las acciones podrían seguir revalorizándose en 2026, incluso a pesar de que sus múltiplos actuales reflejan un grado de madurez del modelo. La compañía ofrece una propuesta atractiva con bajo apalancamiento, altos dividendos y exposición al sector turismo, uno de los más resilientes en el ámbito latinoamericano.

En resumen, ASUR B se perfila como una acción sólida para mantener en cartera en los siguientes dos años, conservando un horizonte de inversión a largo plazo y monitoreando factores macro, regulatorios y tecnológicos emergentes.